קסילן מעורב: ניתוח מגמות שוק ותחומי מיקוד מרכזיים בתוך קיפאון

מָבוֹא:לאחרונה, מחירי הקסילן המעורב המקומי בסין נכנסו לשלב נוסף של קיפאון וקונסולידציה, עם תנודות צר טווח בין אזורים ומרחב מוגבל לפריצות דרך כלפי מעלה או מטה. מאז יולי, אם ניקח לדוגמה את מחיר הספוט בנמל ג'יאנגסו, המשא ומתן נע סביב הטווח של 6,000-6,180 יואן/טון, בעוד שתנועות המחירים באזורים אחרים הוגבלו גם הן ל-200 יואן/טון.

את הקיפאון במחירים ניתן לייחס להיצע וביקוש מקומיים חלשים מצד אחד, ולחוסר הכוונה מצד שווקים חיצוניים מצד שני. מנקודת מבט של הדינמיקה של היצע-ביקוש מקומיים, משאבי קסילן מעורב נקודתיים נותרו מוגבלים. עקב הסגירה הממושכת של חלון ארביטראז' היבוא, אזורי אחסון מסחריים ראו מעט הגעות יבוא, והיצע כלי השיט המקומיים ירד מעט בהשוואה לתקופות קודמות, מה שהוביל לירידה נוספת ברמות המלאי.

למרות שההיצע נותר מוגבל, ההיצע הקטן של קסילן מעורב נמשך תקופה ממושכת. בהתחשב בכך שמחירי הקסילן נותרו גבוהים יחסית, ההשפעה התומכת של ההיצע הקטן על המחירים נחלשה.

בצד הביקוש, הצריכה המקומית הייתה חלשה יחסית בתקופה המוקדמת יותר. מכיוון שמחירי הקסילן המעורב היו גבוהים יותר בהשוואה לרכיבים ארומטיים אחרים, הביקוש לערבוב נחלש. מאז אמצע יוני, פער המחירים בין חוזים עתידיים על קסילן מעורב (PX) לבין חוזי נייר/ספוט מקומיים על MX הצטמצם בהדרגה ל-600-700 יואן/טון, מה שהפחית את הנכונות של מפעלי PX לרכוש קסילן מעורב חיצונית. במקביל, תחזוקה בכמה יחידות PX הובילה גם לירידה בצריכת הקסילן המעורב.

עם זאת, הביקוש האחרון לקסילן מעורב הראה שינויים במקביל לתנודות במרווח PX-MX. מאז אמצע יולי, חוזים עתידיים על PX התאוששו, והרחיבו את המרווח מול חוזי ספוט וחוזי נייר של קסילן מעורב. עד סוף יולי, הפער התרחב חזרה לטווח רחב יחסית של 800-900 יואן/טון, מה שהחזיר את הרווחיות עבור המרה קצרת מועד מ-MX ל-PX. מצב זה חידש את התלהבותם של מפעלי PX מרכש חיצוני של קסילן מעורב, וסיפק תמיכה למחירי קסילן מעורב.

בעוד שהחוזים העתידיים של PX העניקו דחיפה זמנית למחירי הקסילן המעורבים, ההשקה האחרונה של יחידות חדשות כמו Daxie Petrochemical, Zhenhai ו-Yulong צפויה להחריף את חוסר האיזון בין היצע לביקוש מקומי בתקופה מאוחרת יותר. למרות שמלאים נמוכים מבחינה היסטורית עשויים להאט את הצטברות לחץ ההיצע, התמיכה המבנית לטווח קצר בהיצע וביקוש נותרה בעינה. עם זאת, החוזק האחרון בשוק הסחורות הונע במידה רבה על ידי סנטימנט מקרו-כלכלי, מה שהופך את קיימות העלייה בחוזים העתידיים של PX ללא ודאית.

בנוסף, שינויים בחלון הארביטראז' בין אסיה לאמריקה מצדיקים תשומת לב. פער המחירים בין שני האזורים הצטמצם לאחרונה, ואם חלון הארביטראז' ייסגר, לחץ ההיצע של קסילן מעורב באסיה עשוי לעלות. בסך הכל, בעוד שתמיכה מבנית בהיצע-ביקוש לטווח קצר נותרה חזקה יחסית, והמרווח המתרחב בין PX ל-MX מספק מומנטום מסוים כלפי מעלה, רמת המחירים הנוכחית של קסילן מעורב - בשילוב עם שינויים ארוכי טווח בדינמיקת ההיצע-ביקוש - מגבילה את הפוטנציאל למגמות שוריות מתמשכות בטווח הארוך.