למרות שבמחצית השנייה של 2022, כימיקלים לאנרגיה וסחורות אחרות נכנסו לשלב התיקון, האנליסטים של גולדמן זאקס עדיין הדגישו בדו"ח האחרון כי הגורמים הבסיסיים שקובעים את עליית כימיקלים לאנרגיה וסחורות אחרות לא השתנו, ועדיין יביאו תשואות מזהירות בשנה הבאה.
ביום שלישי, ג'ף קארי, מנהל גולדמן זאקס מחקר סחורות, וסמנתה דארט, מנהלת מחקר גז טבעי, צופים כי ייחוס המדידה של סחורות גדולות כמו התעשייה הכימית, פירוש הדבר שמדד התשואה הכוללת של S&P GSCI עשוי לצבור 43% נוספים בשנת 2023, על רקע תשואה של 20% ומעלה השנה.
(מדד הסחורות הכולל של S&P Kospi, מקור: Investing)
Gאולדמן זאקס צופה כי השוק ברבעון הראשון של 2023 עשוי לחוות כמה תנודות בהקשר של ההאטה הכלכלית, אך היצע הנפט והגז הטבעי ימשיך לעלות.
בנוסף למוסד המחקר של המוכר, קפיטל משתמשת גם בזהב וכסף אמיתיים כדי לבטא את אופטימיותה לטווח ארוך לגבי סחורות. על פי נתונים שהושקעו על ידי Bridge Alternative, 15 המכללות המובילות המתמקדות בשוק הסחורות השנה, גודל הנכסים המנוהלים עלה ב-50% ל-20.7 מיליארד דולר.
גולדמן זאקס הגיעה למסקנה כי ללא הון מספיק ליצירת כושר ייצור עשיר, סחורות ימשיכו ליפול למצב של מחסור ארוך טווח, והמחיר ימשיך לעלות ולתנודדות עוד יותר.
מבחינת יעדים ספציפיים, גולדמן זאקס צופה כי מחיר הנפט הגולמי, הנמצא כעת בסביבות 80 דולר לחבית, יעלה ל-105 דולר עד סוף 2023; ומחיר הגז הטבעי האסייתי עשוי גם הוא לעלות מ-33 דולר למיליון דולר ל-53 דולר.
בעתיד הקרוב, נרשמו סימני התאוששות בשוק בעל יכולות, והכימיקלים הפכו למגמת עלייה.
ב-16 בדצמבר, מתוך 110 מוצרים שנבדקו על ידי Zhuochuang Information, 55 מוצרים עלו במחזור זה, המהווים 50.00%; 26 מוצרים שמרו על יציבות, המהווים 23.64%; 29 מוצרים ירדו, המהווים 26.36%.
מנקודת מבט של מוצרים ספציפיים, PBT, פילמנט פוליאסטר ובנהיפנהידרוני ניתנים להמחשה ללא ספק.
PBT
לאחרונה, מחירי שוק ה-PBT עלו, והרווחים התאוששו. מאז דצמבר, תחילת התעשייה בירידה הובילה לירידה במלאי הספוט בקרב יצרני התעשייה, ובתחום חומרי הגלם BDO הגבירו את הפעילות, הפאניקה של הטרמינלים לקחת סחורות גברה, היצע הספוט בשוק ה-PBT הצטמצם, המחיר עלה מעט, והרווחים בתעשייה התהפכו.
תרשים מגמות מחירי שרף טהור PBT במזרח סין
POY
לאחר "תשע עשרה זהובים", הביקוש לסיבים מפוליאסטר הצטמק בחדות. היצרנים המשיכו לקדם רווחים, והמוקד בעסקה ממשיך לרדת. בסוף נובמבר, מוקד עסקת Poy150D היה 6,700 יואן/טון. בדצמבר, ככל שהביקוש הסופי התאושש בהדרגה, והדגם העיקרי של סיבים מפוליאסטר הראה תזרים מזומנים גדול, היצרנים מכרו במחירים נמוכים, והדוחות פורסמו בזה אחר זה. משתמשי הזרימה היו מודאגים מעלייה בעלות הרכש בתקופה המאוחרת יותר. האווירה בשוק סיבים מפוליאסטר המשיכה לעלות. עד אמצע דצמבר, מחיר Poy150D עמד על 7075 יואן/טון, עלייה של 5.6% לעומת החודש הקודם.
PA
שוק הבנהיפנהידרט המקומי הסתיים כמעט חודשיים, והשוק בישר על ירידה אולטרה-מאסיבית בהתאוששות. מאז כניסתו השבוע, בהשפעת ההתאוששות של שוק הבנהיפנהידרט, חלה שיפור ברווחיות תעשיית הבנהיפנהידרט המקומית. ביניהם, הרווח הגולמי של ייצור דוגמית הבנהיפנהידרט השכנה הוא 132 יואן/טון, עלייה של 568 יואן/טון לעומת ה-8 בדצמבר, והירידה היא 130.28%. מחיר חומרי הגלם ירד, אך שוק הבונלידים התייצב והתאושש, והתעשייה השתנתה מהפסדים. הרווח הגולמי של דוגמית הפירין הוא 190 יואן/טון, עלייה של 70 יואן/טון לעומת ה-8 בדצמבר, וירידה של 26.92%. זה בעיקר בגלל שמחיר תעשיית חומרי הגלם התאושש, בעוד שמחירי השוק של בניק אנהידריד עלו בחדות, וההפסדים של התעשייה הצטמצמו.
אין ספק שישנם אנליסטים שחושבים כעת שהשפעת המיתון לא הוערכה כראוי. אד מורס, ראש מחקר הסחורות בסיטיגרופ, אמר רק השבוע כי שינוי אפשרי בכיוון שוקי הסחורות, ולאחריו מיתון עולמי אפשרי, יהווה איום מהותי על סוג הנכסים.
ערב שחר, ממתינים לביקוש שיגיע לשפל, לדברי יוליאו. בשנת 2013, הביקוש של סין הושפע מהמגפה, בעוד שהאינפלציה הגבוהה דיכאה בהדרגה את הביקוש מחו"ל. למרות שהשוק צופה שקצב העלאת הריבית של הפד יואט, ההשפעה על הכלכלה הריאלית תתבטא בהדרגה, ותוביל להאטה נוספת בצמיחת הביקוש. ההתרופפות במדיניות מניעת המגפות של סין הזרימה תנופה להתאוששות, אך השיא הראשוני של ההדבקה עדיין עשוי להוות מכשולים לטווח קצר. ההתאוששות בסין עשויה להתחיל ברבעון השני.
זמן פרסום: 22 בדצמבר 2022